影石创新(688775):营收持续高增,加码销售＆研发助力长期发展

#核心观点：1、2025年Q1-Q3公司实现营业收入66.11亿元，同比增长67.18%；归母净利润7.92亿元，同比下降5.95%；扣非归母净利润7.42亿元，同比下降7.74%。2、2025年Q3单季度实现营收29.40亿元，同比增长92.64%，环比增长26.98%；归母净利润2.72亿元，同比下降15.90%，环比下降20.82%。3、2025年Q1-Q3毛利率为49.63%，同比下降4.16个百分点；其中Q3毛利率为47.64%，同比下降6.69个百分点。4、2025年Q1-Q3期间费用率为37.22%，同比上升6.99个百分点；销售费用11.30亿元，同比增长102.60%；研发费用10.85亿元，同比增长127.02%。5、公司发布2025年限制性股票激励计划，首次授予激励对象695人，考核指标为以2024年营业收入为基数，2025-2026年营收增速不低于30%、50%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为88.08亿元、124.80亿元、168.49亿元，同比分别增长58.0%、41.7%、35.0%；归母净利润分别为10.00亿元、15.49亿元、24.25亿元，同比分别增长0.6%、54.9%、56.5%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期，新品迭代不及预期，中美贸易摩擦风险。

  

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