焦点科技(002315):三季度营收稳健增长17％,平台及AI付费会员数量持续扩大

#核心观点：1、公司三季度实现营业收入4.87亿元，同比增长17.01%。2、公司三季度实现归母净利润1.22亿元，同比下降1.98%；扣非归母净利润1.18亿元，同比下降3.42%。3、截至9月底，公司旗下中国制造网的平台收费会员数为29214位，较去年同期增加2546位；累计购买过AI麦可的会员数为15687位。4、利润端短期受股权激励费用3000余万等因素影响，剔除该因素后整体归母净利润增长20%以上。5、公司三季度毛利率为78.52%，同比下降1.4个百分点。6、销售费用率、管理费用率、研发费用率分别同比增加2.35、1.09、1.73个百分点，主要受股权激励费用增加影响。7、公司前三季度实现经营性现金流净额4.17亿元，同比增长52.52%。

  

   #盈利预测与评级：考虑公司相关股权支付费用增加的影响，下调公司2025-2027年归母净利润至5.17亿元、6.01亿元、7.13亿元，对应PE分别为28倍、24.1倍、20.3倍，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：付费会员数量增长不及预期；AI发展不及预期；贸易环境恶化。

  

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