焦点科技(002315):Q3持续健康发展,买家端流量提升-季报点评

#核心观点：1、公司Q3实现营收4.87亿元，同比增长17.01%，环比增长2.76%；归母净利润1.22亿元，同比下降1.98%，环比下降33.49%；扣非后归母净利润1.18亿元，同比下降3.42%，环比下降33.27%。2、25年Q1-Q3实现营收14.03亿元，同比增长16.29%；归母净利润4.16亿元，同比增长16.38%；扣非净利润4.04亿元，同比增长14.60%。3、Q3单季度归母净利润下滑主因股权激励费用确认约3000万元，扣除该影响后Q3归母净利润约同比增长24%。4、25Q3中国制造网平台收费会员数为29214位，较25H1增加515位。5、公司通过“新航海计划”深耕多元市场，Q3中东地区流量同比增幅达45%，拉美、非洲、欧洲市场流量增幅均超30%。6、AI麦可持续升级，截至9月30日，购买过AI麦可的会员数累计15687位，较上半年增加2687位。7、公司推出Sourcing AI 2.0，提升买家整体采购效率可达35%。8、25Q3公司毛利率78.52%，同比下降1.40个百分点；销售费用率35.13%，同比上升2.35个百分点；管理费用率9.15%，同比上升1.09个百分点；研发费用率9.66%，同比上升1.73个百分点；净利率24.45%，同比下降5.17个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为5.5亿元、6.5亿元、7.4亿元。给予公司2025年35倍PE，维持目标价60.73元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：AI技术发展低于预期，外贸不及预期，行业竞争加剧。

  

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