信立泰(002294):布局CKM全周期,全面创新出海新征程

#核心观点：1、2025年三季报显示，公司实现营业收入32.41亿元，同比增长8.01%；归母净利润5.81亿元，同比增长13.93%；扣非归母净利润5.67亿元，同比增长14.07%。2、2025年第三季度单季度收入11.10亿元，同比增长15.85%；归母净利润2.16亿元，同比增长30.19%，环比增长30.88%；扣非归母净利润2.20亿元，同比增长34.75%，环比增长42.49%。3、公司整体毛利率为75.25%，同比提升3.18个百分点；期间费用率55.98%，同比提升3.34个百分点，其中销售费用率38.68%，同比提升2.04个百分点。4、公司新产品营收增速提升，已成为驱动公司发展的核心动力；在高血压领域已构建差异化产品组合，专利及新产品销售放量增长。5、公司美国子公司自主研发的JK06在2025年ESMO年会上展示I/II期临床试验数据，在非小细胞肺癌和乳腺癌等肿瘤患者中展现出良好的安全性和疗效。6、公司主要在研新药74项，其中化学新药51个，生物药新药23个；以CKM慢病为研发重心，布局项目50余项；部分核心品种处于临床II/III期阶段。7、公司正探索数字化慢病管理模式，建立院内外一体化的高血压筛、诊、治、管数字闭环。8、新上市的信超妥、复立安?通过国家医保谈判形式审查；公司通过自营、招商互补及电商渠道强化市场覆盖。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年至2027年收入分别为46.4亿元、56.0亿元、62.9亿元，同比增长15.8%、20.5%、12.3%；归母净利润分别为6.7亿元、8.1亿元、9.6亿元，同比增长10.7%、22.1%、18.5%；对应估值为94X、77X、65X。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：药品审批进度不及预期风险；销售不及预期风险；BD谈判进度等不及预期的风险；医药行业政策风险。

  

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