焦点科技(002315):Q3符合预期,会员数持续提升-2025Q3财报点评

#核心观点：1、2025Q3营业收入4.9亿元，同比增长17%；归母净利润1.22亿元，同比下降2%；扣非归母净利润1.18亿元，同比下降3.4%；毛利率78.5%，同比下降1.4个百分点；净利率24.5%，同比下降5.2个百分点；期间费用率51%，同比上升4.7个百分点，主要受股权费用摊销影响。剔除股票期权摊销成本0.6亿元影响，2025Q3归母净利润同比增速预计为20%左右。2、2025Q1-Q3营业收入14亿元，同比增长16%；归母净利润4.16亿元，同比增长16.4%；扣非归母净利润4.04亿元，同比增长14.6%；毛利率79.5%，同比下降0.6个百分点；净利率29.5%，同比上升0.5个百分点；期间费用率49%，同比下降0.7个百分点。3、2025Q3末中国制造网平台收费会员数29214位，环比增加515位，同比增长9.5%；中东地区流量同比增长45%，拉美、非洲、欧洲市场流量增幅均超30%。4、2025Q3末AI麦可会员累计15687位，环比增加2687位，渗透率达54%；买家采购智能助手Sourcing AI 2.0发布，采购效率提升35%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业收入20/24/28亿元，归母净利润5.2/6.1/7.4亿元，对应PE为28/24/19X，对应PS为7/6/5X。维持公司“买入”评级。

  

   #风险提示：外贸增长减缓、市场竞争加剧、国际贸易摩擦、AI技术演进不及预期、盈利不及预期等风险。

  

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