焦点科技(002315):25Q3收款增速18％,买卖双方AI赋能生态闭环-季报点评

#核心观点：1、25单Q3营收4.89亿元，同比增长17%，归母净利润1.22亿元，同比下降1.98%，扣非归母净利润1.18亿元，同比下降3.42%。毛利率79%，同比下降1.4个百分点，归母净利率25%，同比下降4.8个百分点。销售费用率35%，同比上升2.4个百分点，管理费用率9.2%，同比上升1.1个百分点，研发费用率9.7%，同比上升1.7个百分点。期末合同负债11亿元，同比增长25%。2、25Q1-3营收14亿元，同比增长16%，归母净利润4.16亿元，同比增长16%，扣非归母净利润4.04亿元，同比增长15%。3、截止25Q3末，MIC收费会员数2.92万，同比增长9.5%，单季净增515位，单Q3现金收款5.04亿元，同比增长18%。Q3中东地区流量同比增幅45%，拉美、非洲、欧洲市场流量增幅均超30%。4、25Q3末AI麦可累计收费会员数1.57万，单季新增2687位，AI麦可渗透率提升。10月22日SourcingAI 2.0正式发布，买家采购效率提升35%，构建“AI麦可+SourcingAI 2.0”智能协同布局，实现服务买卖双方全流程AI赋能生态闭环。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润5.2亿元、6.1亿元、7.2亿元，对应PE分别为28倍、23倍、20倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：AI商业化进程不及预期，关税影响超预期，协同整合风险，跨境电商需求不及预期，行业竞争加剧。

  

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