焦点科技(002315):买家流量提升,构建AI赋能买卖双方生态闭环-点评报告

#核心观点：1、业绩稳健增长，25年前三季度收入14.1亿元，同比增长16%，归母净利润4.16亿元，同比增长16%；25年第三季度单季收入4.87亿元，同比增长17%，归母净利润1.22亿元，同比下降2%。2、25年前三季度毛利率79.5%，同比下降1个百分点，销售净利率29.5%，同比提升0.5个百分点；25年第三季度单季毛利率78.5%，同比下降0.5个百分点，销售净利率24.45%，同比下降5个百分点。3、费用率变化：25年前三季度销售费用率34.5%，同比提升0.1个百分点，管理费用率8.1%，同比下降1个百分点，研发费用率9.5%，同比提升1.7个百分点；25年第三季度单季销售费用率35.1%，同比提升2.4个百分点，管理费用率9.2%，同比提升1个百分点，研发费用率9.7%，同比提升0.1个百分点。4、会员数量增长：截至25年第三季度末，中国制造网平台收费会员数为29214位，较24年第三季度末增加2546位，较25年第二季度末增加515位；累计购买过AI麦可的会员数为15687位，较24年底增加6687位，较25年第二季度末增加2687位。5、买家流量增长：第三季度MIC国际站在中东地区流量同比增幅达45%，拉美、非洲、欧洲市场流量增幅均超30%。6、AI产品升级：2025年10月发布SourcingAI 2.0，买家整体采购效率可提升35%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业收入为19亿元、21亿元、23亿元，分别同比增长14%、12%、9%，归母净利润为5.51亿元、6.53亿元、7.60亿元，分别同比增长22%、18%、16%，PE为25倍、21倍、18倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：全球贸易环境恶化，同业竞争加剧，AI渗透率不及预期，扩品类和赛道不及预期等

  

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