盈趣科技(002925):受新品出货节奏影响收入增长放缓,Q4趋势有望向好-2025Q3点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司收入29亿元，同比增长14%，归母净利润1.8亿元，同比增长4%，扣非净利润1.7亿元，同比增长16%。2、2025年第三季度收入11亿元，同比增长10%，归母净利润0.4亿元，同比增长10%，扣非净利润0.4亿元，同比增长22%。3、2025年第三季度收入增长放缓主要由于电子烟业务新品出货节奏延迟。4、其他业务中，雕刻机、健康环境、汽车电子等业务预估延续较快增长，智能控制部件板块收入预估仍待修复。5、2025年第三季度毛利率同比下降0.9个百分点，主要因电子烟业务收入占比下降；财务费用率同比下降1.6个百分点，主要因汇兑损失同比减少；股份支付费用增加对净利润产生影响。6、展望后续，第四季度电子烟产品出货有望恢复正常，带动收入增长；预计2025-2027年归母净利润分别为3.3亿元、5.2亿元、7.0亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司实现归母净利润3.3亿元、5.2亿元、7.0亿元，对应PE为47倍、30倍、22倍。

  

   #风险提示：1、汇率波动风险；2、产品毛利率下降风险。

  

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