中原传媒(000719):利润表现亮眼,教育新业态全面拓展

#核心观点：1、2025年三季报显示，2025Q1-Q3收入66.20亿元，同比下降1.2%；归母净利润7.47亿元，同比增长46.9%；扣非归母净利润7.37亿元，同比增长50.6%。2025Q3收入20.46亿元，同比下降5.7%；归母净利润2.15亿元，同比增长39.0%；扣非归母净利润2.09亿元，同比增长40.8%。2、2025Q3利润总额高增主要因加强销售费用控制，归母净利润高速增长得益于所得税优惠政策落地。3、教材教辅基本盘牢固，上线“云店”小程序优化购买体验；一般图书强化内容创新，小说《六姊妹》通过“书剧联动”实现破圈传播。4、教育新业态全面拓展，AI+教育平台在河南多地推广，服务500余所学校、3万多名教师及26万多名学生；课后研学课程研发完成并投入使用，审定上架课后服务课程68门。5、2025Q3销售、管理、研发费用率分别为13.5%、11.6%、0.3%，整体保持稳定，控制效果良好。

  

   #盈利预测与评级：预计中原传媒2025-2027年营业收入分别为103.46亿元、107.52亿元、111.60亿元，分别同比增长4.96%、3.92%、3.80%；归母净利润分别为13.66亿元、14.44亿元、15.16亿元，分别同比增长32.68%、5.65%、5.04%。当前市值对应PE估值分别为9.3x、8.8x、8.3x。考虑到河南省人口优势显著，教材教辅需求旺盛，公司主业中长期增长动能向好，并积极拓展教育服务生态，看好公司长期投资价值，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：文化监管端的政策风险；国有传媒企业优惠政策变动；短视频直播电商图书折扣力度加大；研报使用的信息数据更新不及时的风险。

  

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