奇德新材(300995):塑胶成型一体化的高性能高分子复合材料企业-投资价值研究报告

公司简介:塑胶成型一体化的高性能高分子复合材料企业。公司的主营业务为改性尼龙(PA)、改性聚丙烯(PP)为主的高性能高分子复合材料及其制品、精密注塑模具的研发设计、生产和销售及相关服务,主要产品包括改性尼龙复合材料及制品、改性聚丙烯复合材料及制品、其他改性复合材料及制品和精密注塑模具。公司产品主要应用于高端婴童推车及儿童汽车安全座椅的关键结构件、运动器材核心结构件、汽车配件功能部件等。

   2020年,公司高性能高分子复合材料产能19,688吨,产量18,306吨,销量15,996吨;高性能高分子复合材料制品产量1,901吨,销量1,767吨;精密注塑模具产量245套,销量267套;儿童汽车安全座椅产能54,000套,产量5,341套,销量6,501套。

   募资项目。募集资金主要用于高性能高分子复合材料智能制造项目(高性能复合材料2.5万吨/年产能)、精密注塑智能制造项目(7000吨/年精密注塑件产能)、研发中心建设项目。通过募投项目的实施,将有助于公司提高研发技术和生产规模,占据未来多个高端应用领域市场,提升公司市场竞争力和占有率,提高品牌的知名度和美誉度,巩固和提升公司在高分子复合材料行业的优势地位。

   合理价值区间37.63-44.06元/股。综合相对估值和绝对估值两种方法,预计奇德新材合理市值区间31.67-37.08亿元,假设不采用超额配售选择权,预计每股价格区间37.63-44.06元,价格区间对应公司2020年静态扣非市盈率区间为44.61-52.24倍,对应2020年静态扣非前市盈率区间为37.68-44.12倍,对应2021年预测市盈率区间为42.33-49.57倍。

   风险提示:盈利预测的假设条件不成立影响公司盈利预测和估值结论的风险;防护用品领域收入及利润大幅下滑以及其他主要应用领域收入下滑的风险;公司主营业务产品价格波动的风险;原材料价格波动的风险;市场竞争风险;贸易摩擦及境外销售业务风险;下游应用领域分散及需求波动的风险;未决诉讼影响经营业绩的风险;募集资金投资项目实施后新增产能消化的风险。