淳中科技(603516):新签订单高速增长,下半年业绩有望加速-公司信息更新报告

公司高增长有望持续,维持"买入"评级

   公司产品线持续拓展以及下游需求高景气,持续高增长可期。我们维持公司2021-2023年归母净利润预测为2.01、2.89、3.74亿元,EPS为1.08、1.55、2.00元/股,当前股价对应2021-2023年PE为20.0、13.9、10.7倍,考虑公司作为国内显控龙头,维持"买入"评级。

   公司收入快速增长,净利润有所下滑(1)2021年上半年公司实现营业收入2.06亿元,同比增长27.56％,收入快速增长主要得益于公司产品线拓展、营销网络覆盖度提升及市场需求增加所致。(2)公司实现归母净利润2770.52万元,同比下滑31.36％,因为确认可转债利息同比增加804万元;企业所得税汇算清缴补税562万元;芯片采购成本及人工费用上升,导致公司毛利率同比下降4.65个百分点至61.48％。(3)公司经营活动现金流量净额为877万元,同比下降5270万元,主要由于原材料备货、人工费用上升及缴纳税费增加等因素所致。

   新签订单大幅增长,下半年业绩有望加速

   公司上半年新签订单同比增长51％,其中4K超高清产品通道数同比增长98％,为下半年业绩增长打下坚实基础。公司产品品类不断丰富,分布式产品同比增长144％,成为公司主力产品之一。此外,公司自研芯片设计进展顺利并有序推进,销售渠道进一步完善,为公司业务拓展奠基。

   军工信息化保持高景气,公司有望充分受益

   公司是国内显示控制龙头,下游客户包括国防军队、公安武警、展览展示等领域,根据公司招股说明书数据,2016年国防军队贡献的收入占比超过30％。随着"十四五"期间军工信息化的加速推进,公司作为显控龙头有望充分受益。

   风险提示:宏观经济环境波动风险;人才流失风险。