天准科技(688003):视觉装备平台型企业,新兴业务持续突破-22年报及23年一季报点评

事件:公司发布22年报及23年一季报,22年实现营收15.89亿元,同比+25.60％;归母净利润1.52亿元,同比+13.40％;剔除股份支付费用影响后,归母净利润为1.96亿元,同比+46.0％。23Q1实现营收1.82亿元,同比+28.47％;归母净利润-3344.06万元,同比+0.42％。业绩符合预期,营收利润持续增长。22年公司营收同比增长主要因为:视觉检测装备、视觉测量装备收入快速增长;22年归母净利润同比增长主要因为:营业收入增长及销售、管理及研发费用率下降等因素影响。

   22年毛利率同比下滑,23Q1同、环比均改善。1)毛利率:22年毛利率为40.55％,同比-1.90pct。分季度来看,22Q4毛利率为38.12％,同比-3.75pct,环比-3.69pct;23Q1毛利率为39.77％,同比+1.84pct、环比+1.65pct。2)期间费用:22年公司期间费用率为30.39％,同比-3.76pct。

   业务多点开花,长期发展空间广阔。1)光伏:22年公司发布了新一代高速光伏硅片检测分选设备,并已获批量订单。公司启动了光伏镀铜图形化设备的研发,预计将于23年交付客户试用。2)半导体:22年公司德国MueTec子公司持续推进Overlay产品的升级研发,部分产品已实现国内生产。公司参股的苏州矽行面向半导体前道微观缺陷检测装备,目前已形成原型样机,并进入内部测试阶段。3)消费电子:公司在22年开始向消费电子领域大客户批量交付缺陷检测装备。4)PCB:22年公司PCB领域系列产品陆续投向市场,其中PCBAOI/AVI装备开始形成销售;PCB激光直写装备(LDI)销量持续提升;PCB激光钻孔装备开始交付客户试用。5)汽车:22年公司成为地平线征程5芯片官方授权硬件IDH合作伙伴,看好公司长期发展潜力。

   盈利预测:考虑到机器视觉行业快速增长及公司业务多点布局并持续突破,预计23-25年净利润分别为2.06、2.93、3.68亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:宏观经济恢复不及预期;市场竞争加剧;新产品开拓不及预期。