艾为电子(688798):2Q23归母净利润转正,多点布局协同发力-1H23业绩点评

本报告导读:公司2Q23归母利润转正,预期业绩将持续改善。公司消费电子+AIOT+汽车+工业多点发力,产品矩阵不断拓展,多赛道布局协同发力前景可期。

   投资要点:

   维持"增持"评级,下调目标价93.6元。公司专注于数模混合、模拟IC设计,考虑到终端需求疲软,下调公司2023-2025年EPS预测至0.04/1.04/1.97元(原预测2023-2024年为3.03/4.44元),综合考虑未来市场需求回暖,公司多赛道布局协同发力前景可期,给予其2024年90倍PE,下调目标价93.6元,维持"增持"评级。

   Q2业绩回暖,归母净利润转正符合预期。1H23营收10.09亿元,同比-22.34％;1H23归母净利润-0.70亿元,主要由终端市场需求下降导致。面对复杂的市场环境,公司持续进行技术创新和产品布局1H23研发投入3.28亿,同比+7.77％。2Q23,随着市场缓步回暖,库存逐步去化,公司存货周转天数较Q1的293天下降至206天,实现营收6.24亿元,环比+62.37％,归母净利润0.09亿元,实现扭亏为盈。

   公司消费电子+AIOT+汽车+工业多点发力,未来前景可期。截止1H23公司主要产品型号达1100余款,产品子类达到42类,2023年上半产品销量超21亿颗,可广泛应用于消费电子、AIoT、工业、汽车领域。高性能数模混合信号芯片方面:推出带有声场自校准技术的第一代车载音频算法,车规级触觉反馈产品在客户端实现批量;电源管理及信号链芯片方面:OIS光学防抖系统解决方案和闭环AF产品,在多家主流品牌客户实现大批量产,市场份额快速上升,在该领域成功实现国产替代。

   催化剂。产品矩阵不断拓展,自适应IPD瞳距调节方案等新品放量。

   风险提示。下游终端需求下滑;新品导入不及预期。