平高电气(600312):特高压领域优势维持,三季度业绩超预期-2023年三季报点评

投资要点:

   维持增持评级。公司23Q3业绩超预期。公司电网内产品市占率稳定,充分享受主网架投资带来的订单高增长,维持公司23-25年EPS为0.52/0.74/0.97元,维持目标价15.11元,维持增持评级。

   公司23Q3业绩超预期。公司23年前三季度实现营收74.47亿元,同比+22％,实现归母净利润5.52亿元,同比+210％,实现扣非归母净利润5.48亿元,同比+227％。公司23Q3单季度实现营收26.22亿元,同比+24％,环比-9％,实现归母净利润2.19亿元,同比+254％,环比+20％,业绩超预期。

   公司网内业务订单充裕,中标能力持续优异。近期在23年特高压项目第五次招标、输变电项目第四＆五次变电设备招标中,公司中标金额合计约14.5亿元,其中公司再次包揽单条特高压直流工程750kVGIS标包。

   特高压行业景气度依旧,建设持续兑现。"十四五"期间多条线路有序进展,24年开工数量有望延续。风光大基地外送特高压占比逐渐提升,有助于公司1000kV/750kVGIS比例提升、收入结构不断优化,公司在高电压等级产品的突出市占率将持续推动公司业绩超预期。

   风险提示。公司产品市占率不及预期;电网投资不及预期。