华中数控(300161):Q3营收增长稳健,高端数控系统持续发力-2023年三季报点评

事件:公司公布2023年三季报,2023Q1-Q3公司实现营业收入12.96亿元,同比增长33.31％;实现归母净利润-0.34亿元,同比减亏0.2亿元。其中Q3公司实现营业收入4.10亿元,同比增长18.73％,环比下降22.48％;实现归母净利润0.01亿元,同比扭亏为盈,环比下降56.59％。

   高端数控系统持续推进国产替代,机器人与产线在手订单充足。1)公司为国产高端数控系统龙头,在五轴领域,公司与山东豪迈、东莞埃弗米、艾姆克斯、华工激光等机床企业合作,共同开发五轴加工中心、五轴刻蚀机、五轴点胶机、五轴激光切割各种类型五轴机床,为汽车及零部件、激光加工等领域重点企业进行批量配套。2)公司机器人与智能产线在手订单充足。机器人聚焦细分领域,在3C、小家电、厨卫等行业持续发力;智能产线聚焦新能源汽车动力电池设备、智能化测试/包装物流等领域,2023年9月公告子公司常州华数锦明与某客户及关联主体签订了《设备供应及技术服务合同》,拟向海外客户销售软包电池模组装配线,合同金额为人民币4.2亿元。

   公司盈利水平有改善,Q3毛利率同比、环比均提升。2023Q1-Q3公司毛利率32.61％,同比提升0.77pp;净利率-3.42％,同比提升4.77pp。2023Q3公司毛利率37.54％,同比提升1.05pp,环比提升7.78pp;净利润率-0.92％,同比提升1.92pp,环比下降2.29pp。2023Q3期间费用率40.96％,同比下降3.28pp,环比增加6.38pp,销售费用率同比下降0.88pp,环比提升4.87pp;管理费用率同比下降1.22pp,环比提升2.79pp;研发费用率同比下降1.60pp,环比下降2.63pp;财务费用率同比提升0.42pp,环比提升1.34pp。

   公司与国智中心在高性能数控技术与高端数控系统等方面合作。公司发布公告,拟与国智中心签署《战略合作协议》,双方共同就高性能数控技术与高端数控系统、工业互联网平台、智能伺服与动力学建模、智能电机技术、机器人和智能产线等方面的内容展开技术开发与合作,在合作期内公司拟向国智中心支付技术研发费用总计3000万元,研发费用根据项目验收情况分3年分期拨付。

   盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.86/1.22/1.71亿元,未来三年归母净利润将保持117％的复合增长率。考虑到公司将充分受益于高档数控系统进口替代市场增长,未来成长空间大,给予"持有"评级。

   风险提示:宏观经济波动风险;行业竞争加剧风险;技术研发不及预期风险。