华中数控(300161):Q3稳健增长,与国智中心合作推进技术进步-2023年三季报点评

公司发布2023年三季报。2023Q1-Q3,实现营收12.96亿元,yoy+33.31％,归母净利润-0.34亿元,毛利率32.61％,yoy+0.78pct;2023Q3,实现营收4.10亿元,yoy+18.73％,归母净利润149.1万元,yoy+129.15％,毛利率37.54％,yoy+1.05pct,扣非归母净利润-0.13亿元。

   Q3收入保持稳健增长,归母利润同比快速提升。公司2023Q3收入保持双位数增长,毛利率同比改善,归母及扣非归母净利润同比均有所提升。公司控系统与机床业务方面,2023H1,在国内金属切削机床产量下滑的背景下,公司实现逆势增长,收入3.69亿元,yoy+30.39％,毛利率36.46％,yoy+4.91pct。①在五轴领域,利用重大专项示范应用项目为契机,结合市场需求,与山东豪迈、东莞埃弗米、艾姆克斯、华工激光等机床企业合作,共同开发五轴加工中心、五轴刻蚀机、五轴点胶机、五轴激光切割各种类型五轴机床,为汽车及零部件、激光加工等领域重点企业进行批量配套。②在智能数控系统及智能机床领域,继续以华中9型智能数控系统为平台,与秦川机床、宝鸡机床、汉江机床、秦川格兰德、江西佳时特等企业合作,研制智能机床。③在中档数控机床领域,利用技术优势,持续推进并稳步提升。针对汽车轮毂、新能源汽车零部件等重点应用领域,公司充分发挥数控系统的轨迹匀化、智优曲面、突跳补偿、龙门同步控制等技术,配合高性能伺服驱动和伺服电机,与国外系统同台竞技,在山东、江苏、安徽、广东等地区与山东大汉、山东威达、安徽新诺、常州瑞其盛等机床企业合作实现批量配套,产品应用于卡斯特铝、比亚迪、东风岚图等企业。④在3C加工设备领域, 公司利用华中8型数控系统的高速高精、多轴多通道技术、直线电机控制等关键技术,在手机打磨抛光、玻璃盖板加工领域继续保持与深圳创世纪、宇环数控、蓝思科技、嘉泰数控、久久精工等机床企业的批量配套,应用于知名品牌手机的金属背板、玻璃组件的加工。

   与国智中心合作,联合推进数控系统等关键技术研发。公司近期公告,公司拟与国智中心签署《战略合作协议》,双方共同就高性能数控技术与高端数控系统、工业互联网平台、智能伺服与动力学建模、智能电机技术、机器人和智能产线等方面的内容展开技术开发与合作,在合作期内公司拟向国智中心支付技术研发费用总计3,000万元,进一步推进公司高性能数控系统、工业互联网平台等关键技术的研发。

   投资建议:公司在数控系统方面竞争力突出,预计2023-2025年归母净利润分别是0.82/1.96/3.67亿元,对应估值分别是92/38/20倍,维持"推荐"评级。

   风险提示:宏观经济复苏低于预期风险,技术进步低于预期风险。