晶盛机电(300316):业绩持续高增,在手订单充足,"装备+材料"协同持续强化

事件:公司发布2023年三季报,2023年前三季度公司实现营业收入134.62亿元,同比增长80.39％,实现归母净利润35.14亿元,同比增长74.94％。

   装备+材料协同持续强化,在手订单充足。公司坚持"先进材料,先进装备"的双轮发展战略,前三季度业绩保持高速增长。公司盈利能力明显提升,前三季度公司毛利率为42.01％,同比提升1.92pct;销售净利率为30.77％,同比提升2.66pct。截至2023年9月30日,公司未完成晶体生长设备及智能化加工设备合同总计287.50亿元,其中未完成半导体设备合同33.03亿元。公司在手订单充足,为全年乃至2024年的业绩高速增长打下坚实基础。

   坩埚、金刚线扩产加速推进,加快大尺寸碳化硅衬底材料开发。①金刚线:公司一期量产项目投产并实现批量销售,同时推动二期扩产项目建设,加快钨丝金刚线的研发进程。②碳化硅:公司成功生长出行业领先的8英寸碳化硅晶体,解决了8英寸SiC晶体生长过程中温场不均、晶体开裂、气相原料分布等难点问题,并积极推进碳化硅衬底的量产进程。③坩埚:上半年公司加速推进宁夏坩埚生产基地的产能提升,随着扩产产能的逐步释放,公司石英坩埚业务取得快速增长。

   单晶炉超导磁场进入量产阶段。公司基于下游更高转换效率需求,成功开发了基于N型产品的第五代单晶炉,将半导体超导磁场技术导入光伏领域,彻底打开了低氧N型晶体生长的工艺窗口,从材料端提升电池效率。光伏直拉单晶炉用首台量产超导磁体已成功下线,标志其正式进入量产阶段。根据晶盛机电公众号9月10日消息,公司子公司慧翔电液半导体级直拉单晶超导磁场研发取得新突破--12英寸干式横向超导磁场首次突破5000Gs,这标志着慧翔电液成为国内首家能稳定量产5000Gs的MCZ超导磁体企业。

   盈利预测:考虑到公司业绩持续高速增长,在手订单充足,我们上调公司2023-2025年归母净利润预期至48.52/62.26/72.95亿元,维持"增持"评级。

   风险提示:光伏技术迭代不及预期,新技术研发不及预期,市场竞争加剧风险。