恒林股份(603661):发力跨境电商推进产品到品牌升级-季报点评

23Q3收入同增27.1％7.1％,归母净利同增21.3％公司23Q13收入57.76亿,同增24.723Q1/Q2/Q3收入及同比增速分别为16.94亿(yoy+19.50亿(yoy+25.721.32亿yoy+27.123Q13归母净利3.66亿,同增22.923Q1/Q2/Q3归母净利润及同比增速分别为0.78亿(yoy+7.51.84亿(yoy+32.01.04亿(yoy21.323Q13扣非归母3.38亿,同增4.123Q1/Q2/Q3扣非归母净利及同比增速分别为0.77亿(yoy+12.61.65亿(yoy+11.40.96亿(yoy8.723Q3非经744万元,22Q3为0.21亿元(其中投资收益0.28亿)。

   23Q13毛利率24.1同增1.6pct,净利率6.5同增0.2pct23Q13销售费用率9.0％％,同增0.4pct;管理费用率5.2％％,同增0.6pct;研发费用率2.7％％,同减0.5pct;财务费用率0.2％％,同增06pct。

   公司以跨境电商为推力,推进产品到品牌升级公司跨境电商围绕"制造服务"理念布局全生态链,主要在亚马逊平台销售自有品牌产品。近年来不断升级跨境电商团队建设,持续围绕品牌化、专业化发展,以客户需求为导向,调整产品结构,多元化布局产品矩阵,提供差异化的产品和服务,提升线上渠道覆盖率和市场占有率。

   持续聚焦提升消费者购物体验,提高终端销售配送时效。公司自建海外仓储物流基地,实现了仓储管理的流程化、本土化、多点化布局;成立货代公司,成功将原有零散国际运输转化为大宗运输,有助于缩短配送时间、提高退换货服务效率,降低物流和租金成本,并缩短订单周期、增强用户体验;为了保证高效、精准的库存管理,提高仓储物流的运营管理效率和服务时效性,公司自主开发跨境电商数字化系统,包括ERP、海外仓系统、财务系统、运营系统,极大提升运营效率。

   调整盈利预测,维持"买入"评级公司持续推广精益生产的理念,致力于通过现代化智能技术,推进数字化工厂转型,引领产业制造升级。应用5G、物联网技术、云计算等信息技术,打造工业互联网平台,推进全产业链要素资源集聚和动态优化配置,面向产业链提供专业化服务,提高产业链协作效率和供应链协同水平。我们预计公司2325年归母净利润分别为4.52/5.53/6.70亿元(前值为4.63/6.46亿元)EPS分别为3.34.0/4.8元股,对应PE为10/8/6x。

   风险提示宏观经济、政策及环境风险;经营管理风险;商誉减值风险;

   新品拓展及技术创新风险;核心人才流失风险等。