多利科技(001311):2023Q3业绩符合预期,经营稳健优异

10月30日晚公司发布2023年三季报,2023年前三季度公司分别实现营收、归母净利润、扣非归母净利润27.46亿、3.87亿、3.74亿,同比分别+14.85％、+22.86％、+19.62％;毛利率24.34％,同比+0.99pct;销售净利率14.08％,同比+0.91pct。

   三季度营收、盈利均符合预期。三季度公司分别实现营收、归母、扣非归母10.12亿、1.39亿、1.37亿;同比分别+0.18％、+6.3％、+6.5％,环比分别+11.5％、+6.1％、+1.5％。销售毛利率23.69％,同比+0.64pct,环比-2.96pct。销售净利率13.71％,同比+0.76pct,环比-1.85pct。三季度毛利率、净利率环比下降主要系二季度公司处置的边角料利润率较高,而三季度该项收入较小,总体来看公司的毛利率和净利率都保持在相对稳定的水平。

   继续扩充压铸挤压产能。9月8日公司发布公告,拟在江苏金坛经济开发区投资新建"汽车精密零部件及一体化底盘结构件项目"。项目计划总投资30亿元,分两期实施,项目主要从事汽车车身及底盘零部件压铸件和铝挤压件等零部件的研发、生产和销售,拟建设行业领先的汽车精密零部件及车身一体化底盘结构件自动化产线,全面达产后预计年销售17亿元。

   再次获得国内头部新能源客户一体化压铸订单。9月8日公司发布公告,近日收到国内某头部新能源汽车制造商的定点意向书,确认昆山达亚为客户某项目的后地板铸件供应商,为其提供一体化压铸后地板零部件。上述项目预计将于2025年开始量产,生命周期内预计销售总金额约21-23亿元。

   投资建议:公司具备优质的客户资源、出众的盈利能力以及对一体化压铸的布局,我们认为公司具有较强的成长动能以及较为稳定的盈利能力。预计2023、2024、2025年公司分别实现盈利5.25、6.45、8.35亿元,yoy分别为+18％、+23％、+29％,对应PE分别为17.0、13.8、10.7倍,强烈推荐。

   风险提示:1)下游需求不及预期;2)下游降价超预期。