晶盛机电(300316):预计全年业绩持续高增-公司点评报告

投资要点

   事件:公司发布2023年业绩预告,预计2023年实现归母净利润43.85亿-49.70亿,同比增长50％至70％。

   装备+材料协同持续强化,在手订单充足。公司坚持"先进材料,先进装备"的双轮发展战略,预计全年业绩保持高速增长。公司盈利能力明显提升,前三季度公司毛利率为42.01％,同比提升1.92pct;销售净利率为30.77％,同比提升2.66pct。截至2023年三季度末,公司未完成晶体生长设备及智能化加工设备合同总计287.50亿元,其中未完成半导体设备合同33.03亿元。公司在手订单充足,为公司业绩持续高速增长打下坚实基础。

   材料业务加速推进。①金刚线:公司一期量产项目投产并实现批量销售,同时推动二期扩产项目建设,加快钨丝金刚线的研发进程。②碳化硅:目前8英寸碳化硅衬底片已实现批量销售,量产晶片的核心位错达到行业领先水平。2023年11月,公司启动了"年产25万片6英寸、5万片8英寸碳化硅衬底片"项目。

   半导体设备多线布局。目前公司已基本实现8-12英寸大硅片设备的全覆盖并批量销售,同时公司基于产业链延伸,开发出了应用于8-12英寸晶圆及封装端的减薄设备、外延设备、LPCVD设备、ALD设备等。在碳化硅领域,公司6英寸碳化硅外延设备实现批量销售且订单量快速增长,成功研发出具有国际先进水平的8英寸单片式碳化硅外延生长设备,外延的厚度均匀性、掺杂均匀性达到行业领先水平。

   单晶炉超导磁场进入量产阶段。公司基于下游更高转换效率需求,成功开发了基于N型产品的第五代单晶炉,将半导体超导磁场技术导入光伏领域,彻底打开了低氧N型晶体生长的工艺窗口,从材料端提升电池效率。光伏直拉单晶炉用首台量产超导磁体已成功下线,标志其正式进入量产阶段。根据晶盛机电公众号2023年9月10日消息,公司子公司慧翔电液半导体级直拉单晶超导磁场研发取得新突破——12英寸干式横向超导磁场首次突破5000Gs,这标志着慧翔电液成为国内首家能稳定量产5000Gs的MCZ超导磁体企业。

   盈利预测:我们预计公司2023-2025年归母净利润预期为48.52/62.26/72.95亿元,维持"增持"评级。

   风险提示:光伏技术迭代不及预期,新技术研发不及预期,市场竞争加剧风险。