徐工机械(000425):发布推动"质量回报双提升"行动方案,持续看好龙头全球竞争力提升的出海机遇-事件点评

事件描述

   公司发布关于推动"质量回报双提升"行动方案的公告,践行"以投资者为本"的公司发展理念,持续做优做实经营质量,不断提升经营管理能力、核心竞争力、盈利能力和风险管控能力。

   事件评论行动方案实施举措全面,从主业发展、技术创新、公司治理、投资者关系和股东回报等方面全面推进,彰显公司负责任工程机械龙头的信心和形象。徐工作为国家工程机械先进制造业集群链主和行业龙头,持续引领行业高质量发展并逐步跻身全球龙头,本次发布推动"质量回报双提升"行动方案,将进一步驱动公司持续发展及价值重估。具体方案来看:1)坚守主业,变革赋能,攀登全球产业珠峰。公司将坚持"高质量、控风险、世界级、稳增长"的经营方针,始终坚守主业,以高端化、智能化、绿色化、服务化和国际化转型升级增强内生动力。全力推动智改数转网联"一号工程",落地国际化运营体系变革,以新质生产力推动高质量发展,迈向"建设世界一流企业、攀登全球产业珠峰"新征程。

   2)以创新驱动高质量发展。公司持续致力于探索工程科技,坚持创新引领,创造了国产首台套重大装备、关键核心技术、国家重点实验室等重大技术创新平台,并荣获多项国家、省级等重要奖项荣誉。工程机械本身作为高端制造业,且行业正处于全球化加速阶段,持续的技术创新有望助力公司高质量发展,并向全球龙头迈进。

   3)持续完善公司治理机制。国改成为公司经营管理机制变革的重要分水岭,国改完成后,公司股权结构多元化,也推动了公司建立权责法定、权责透明、协调运转、有效制衡的治理机制,后续公司将继续坚持以优秀的公司治理推动高质量发展。我们认为,治理机制的完善将驱动公司提质增效,助力盈利能力继续提升。

   4)完善信披体系,加强投资者互动。公司信披体系健全,连续6年获得信息披露考核最高等级A。公司22年营收规模已超900亿,并加快拓展向全球龙头迈进,后续公司将持续强化投资者关系,在向全球龙头迈进过程中助力股东和投资者利益实现。

   5)重视股东回报,打造公司与投资者"命运共同体"。22年至今公司实施两次现金分红共计44.89亿元,占同期归母净利润的45％,并在23年以来实施了回购和大股东增持。

   根据公司限制性股票激励计划,23-25年分红比例不低于30％。公司将在不断提高分红能力的同时,在适当时机开展回购、资产整合等举措回馈股东。

   国内周期触底复苏,持续看好龙头全球竞争力提升的出海机遇。22-23挖机内销连续经历大幅下滑,23年挖机内销已不足20年高点的1/3,继续下行空间有限,预计24年有望触底企稳。同时,海外空间广阔,国产品牌份额较低,伴随公司全球竞争力提升及海外投入力度增强,出口有望保持持续较快增长趋势。预计公司23-25年归母净利润分别为57.3、74.3和100.0亿元,对应PE分别为12X、10X和7X,继续重点推荐。给予买入评级

   风险提示1、稳增长政策落地低于预期,导致基建、地产投资增速下滑;

   2、海外市场景气下行,以及贸易政策等变化,导致海外拓展力度低于预期。