米奥会展(300795):国际化布点逐步落地,数字化驱动降本提效-公司点评

公司公布2023年年度报告,业绩符合预期。根据公司年报,23Q4实现营业收入3.66亿元,同比增长75.1％。实现归母净利润1.06亿元,同比增长68.6％。23年全年实现营业收入8.35亿元,同比增长139.7％。23年公司实现归母净利润1.88亿元,同比增长273.5％。

   外贸订单韧性较强,公司深耕一带一路和RCEP国家,为中国企业出海"造船"。根据公司公告,23年我国进出口总值41.76万亿元人民币,同比增长0.2％,与"一带一路"国家进出口规模达19.47万亿元,同比增长2.8％,对RCEP其他14个成员国合计进出口12.6万亿元,较协定生效前的2021年增长5.3％。根据公司公告,23年公司在一带一路重要节点国家(波兰、阿联酋、土耳其)、RCEP国家(日本、印尼、越南)等十个国家成功举办境外线下自办展,基本完成全球业务布局。共计近8800家企业参展,展位总数超过1.3万个,总办展面积26万平方米,展位净面积近12万平方米,到展买家超24万人,总意向成交额达到146亿美元。

   构建境外办展体系建设,深化国际办展布局,八大专业展转型顺利进行,数字化O2O产品渗透率提升推进展位销售提质增效。公司已经自原有的综合展全线升级为八大专业展同档期举办,即建材展、纺织服装展、家居展、家电3C展、工业机械展、包装机械展、电力能源展、孕婴童展,专业化转型发展趋势良好。公司研发打磨网展贸O2O服务,通过应用智能化技术整合线上、线下资源,参展企业能够更便捷、精准地与潜在买家进行对接从而提高意向成交额和参展商粘性。

   公司公告2023年利润分配及资本公积转增股本预案公告,公司拟10股转5股派5元,年末分红股利支付率为40.6％。公司拟以截至23年底公司的总股本1.53亿股为基数,向全体股东每10股派发现金红利5元,合计派发现金红利7648万元。同时以资本公积金向全体股东每10股转增5股,合计拟转增7648万股,转增后公司总股本将变更为2.3亿股。

   投资分析意见:公司国际化设点初步取得成功且积极与展览公司合作拓展业务,23年公司与汉诺威联手举办第五届印尼工业装备和零部件联展,积极助力参展企业开拓印尼和东南亚市场。我们认为,当前中国企业出国拓展市场意愿强烈,中长期支撑公司业绩增长,且公司数字化赋能买卖双方更快达成订单,提高展览复购率的同时降低销售费用率。我们维持23-25年盈利预测,预计实现归母净利润2.7/3.7亿元,新增26年盈利预测为4.5亿元,当前股价对应23-26年市盈率为23/17/14倍,维持"买入"评级。

   风险提示:地缘政治风险,展位销售数量不及预期风险,出口贸易下滑风险。