晶盛机电(300316):深化"设备+材料"协同布局,先进技术引领发展-公司2023年度报告点评

事件:公司发布2023年年度报告:2023年公司实现营业收入179.83亿元,同比+69.04％;归母净利润45.58亿元,同比+55.85％;扣非后归母净利润43.75亿元,同比+59.60％。其中23Q4公司实现营业收入45.21亿元,同比+42.37％,环比-10.57％;实现归母净利润10.44亿元,同比+13.96％,环比-20.19％;扣非后归母净利润10.75亿元,同比+29.28％,环比-12.39％。

   全年业绩持续高增。

   公司盈利能力仍居高位,在手订单持续增长。23年公司综合毛利率/综合净利率为41.65％/29.54％,同比+2pct/+0.61pct。其中石英坩埚毛利率约为53.17％,净利率约为48.43％,我们预计石英坩埚今年仍将维持紧平衡,盈利有望维持高位。公司在手晶体生长设备及智能化加工设备订单总计282.58亿元,其中半导体设备订单32.74亿元。

   装备技术领先,打造光伏+半导体两大设备板块。(1)光伏设备:公司在硅片端成功开发基于N型产品的第五代单晶炉,将半导体超导磁场技术导入光伏领域,有效降低硅片氧含量、提升电池片效率。(2)半导体设备:公司基本实现8-12英寸大硅片设备的全覆盖并批量销售,6英寸碳化硅外延设备实现批量销售且订单量快速增长,成功研发出8英寸单片式碳化硅外延生长设备,同时开发出应用于8-12英寸晶圆及封装端的减薄设备、外延设备等。

   新材料规模提升,碳化硅衬底＆石英坩埚＆金刚线接力放量:(1)碳化硅:建设并投产"年产25万片6英寸、5万片8英寸碳化硅衬底片项目",6英寸和8英寸量产晶片的核心质量参数达到行业一流水平,并实现批量出货;

   (2)石英坩埚:加速推进宁夏坩埚生产基地的产能提升,全年出货预计维持增长;(3)金刚线:一期量产项目投产并实现批量销售,积极推动二期扩产项目建设,加速钨丝金刚线研发。

   投资建议:我们预计24-26年归母净利润为59.41/68.91/76.20亿元,对应24-26年PE为7/6/5.4x。维持"买入"评级。

   风险提示:光伏装机不及预期;市场竞争加剧;产品研发不及预期