多利科技(001311):业绩基本符合预期,一体化压铸有望放量-2023年报点评

本报告导读:公司发布2023年报,业绩基本符合预期。公司已配套供应特斯拉、理想、蔚来和零跑等新能源客户,随着一体化压铸等新项目投产放量,公司业绩有望持续增长。

   投资要点:下调目标价至44.81元,维持增持评级。考虑到下游整车竞争加剧,部分客户销量面临压力,下调公司2024/2025年的EPS预测至3.45(-0.38)/3.98(-0.92)元,新增2026年的EPS预测5.09元。参考可比公司给予公司2025年11.26倍PE,下调目标价至44.81元(原为76.50元),维持增持评级。

   业绩基本符合预期,2023年公司净利润稳步增长。公司2023年实现营收39.1亿元,同比增长16.6％,实现归母净利润5.0亿元,同比增长11.0％,受益于在项目的投产,以及下游理想汽车等客户放量,公司2023年业绩稳中有增。

   2023年Q4营收创新高,净利润暂时波动。2023年Q4公司实现营收11.7亿元,同比增长21.0％,环比增长15.3％,单季度营收创新高。公司Q4实现归母净利润1.1亿元,同比减少17.1％,环比减少21.2％,主要与部分应收账款回收的可能性较小,公司计提坏账准备(约0.42亿元)有关。

   积极实施扩产,新定点有望放量。为配套客户新增定点,公司在2023年设立全资子公司金华达亚及常州多利,车身轻量化、汽车精密零部件和一体化底盘结构件等产能进一步扩充,新定点项目有望放量。

   风险提示:下游整车客户销量波动,压铸等新项目投产放量不及预期