艾比森(300389):业绩短期承压,大力推进全球化布局把握出海机遇

事件概述公司发布2024年业绩预告,2024年预计实现归母净利润1.16-1.46亿元,同比下滑53.76％-63.26％;扣非净利润0.63-0.93亿元,同比下滑66.44％-77.31％。

   短期业绩承压收入端:公司2024年预计实现营业收入36.73亿元,同比下滑约8.33％。其中,1)海外市场,公司通过多年的深耕细作与合理布局,打造具有差异化的品牌优势,有效增强了在海外市场的竞争力,海外市场呈良好增长态势,实现营业收入约为28.83亿元,同比增长约11.93％;2)中国市场:受经济环境和竞争态势的影响,公司从聚焦规模扩张调整到选择价值客户做深耕,实现营业收入约为7.90亿元,同比下滑约44.80％。

   毛利率:公司2024年预计实现毛利率28.34％,同比下降1.23pct。主要系下游竞争激烈影响。公司持续聚焦于成本控制、定价策略优化以及产品结构调整等经营策略,毛利率有望实现逐步修复。

   完善全球销售网络,多品牌战略打造核心竞争力艾比森作为LED显示出口的龙头企业之一,长久以来坚持深耕海外市场。经过数年的不断完善和发展,公司已经在140多个国家和地区构建约6000家的渠道合作网络,累计培养4000多位ACE认证服务工程师,建立了7*24小时全天候、跨区域、专业化的服务能力,打造核心竞争力。

   考虑到全球客户的多层次需求,公司持续推进多品牌战略。通过Absen主品牌及三个品类品牌(AbsenLive、Absenicon、AbsenCP)及两个子品牌(Taylorleds、RELOR)差异化渗透市场,在更广的范围提升公司市场覆盖率。Absen主品牌定位"至真LED显示应用与服务提供商";AbsenLive品牌定位世界级舞台的高端LED大屏;Absenicon品牌以130吋以上的All-in-one智慧大屏多系列组合,定位于教育、会议、家庭巨幕等市场;AbsenCP品牌定位为"品牌整机";泰乐及瑞乐子品牌通过差异化的产品定位,与主品牌错层覆盖多样化的客户。

   投资建议我们预计公司2024-26年营业收入36.73、43.50、52.13亿元,同比-8.3％、+18.5％、+19.8％;归母净利润分别为1.31、2.00、3.01亿元,同比-58.49％、+52.94％、+50.22％;EPS分别为0.36、0.54、0.82元。2025年2月27日股价为11.93元,对应PE分别为33.60、21.97、14.62x。首次覆盖,给予"增持"评级。

   风险提示汇率波动风险,行业竞争加剧风险