杰普特(688025):全年业绩快速增长,期待AR检测设备弹性

# 核心观点

   - 公司2024年全年实现营收14.54亿元，同比增长18.62%，归母净利润1.33亿元，同比增长23.53%；扣非净利润1.06亿元，同比增长23.01%。毛利率为37.69%，同比下降3.42个百分点。

   - 2024年第四季度单季营收3.84亿元，同比增长19.22%，环比下降19.41%；归母净利润0.29亿元，同比增长25.25%，环比下降39.41%；扣非净利润0.14亿元，同比下降24.24%，环比下降64.50%。毛利率为30.70%，同比下降15.06个百分点，环比下降9.21个百分点。

   - 激光器业务收入7.01亿元，同比增长5.36%，毛利率提升至45.56%；激光/光学智能装备收入6.28亿元，同比增长44.02%，但毛利率下降至27.84%。设备业务毛利率承压主要因新能源设备盈利性较低。

   - 业务亮点：激光器产品更新助力客户效率提升；检测设备获大批量订单，未来在AR/VCSEL等领域存在较大弹性；钙钛矿设备关注GW级产线招标情况；被动元件设备和PCB设备研发进展顺利。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.11亿元、2.61亿元、3.13亿元，对应EPS为2.22元、2.74元、3.29元。

   - 当前股价对应PE分别为26.24倍、21.21倍、17.65倍。

  

   # 风险提示

   - 新产品产业化进度不及预期风险；新能源需求不及预期风险；消费电子需求下滑风险；原材料供应及价格波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。