福达股份(603166):曲轴量利齐升,机器人加速布局-2024年报点评

# 核心观点

   1. 收入增长：公司2024年实现营收16.5亿元，同比增长21.8%，归母净利润1.85亿元，同比增长79%。其中Q4营收5.4亿元，同比增长33.4%，归母净利润0.64亿元，同比增长63.4%。

   2. 收入驱动因素：曲轴和精密锻件业务放量是主要驱动力。曲轴业务收入10.4亿元，同比增长41.3%，销量209.9万根，同比增长31.2%；精密锻件业务收入2亿元，同比增长24.9%，销量351.3万件，同比增长44.4%。

   3. 盈利提升：公司毛利率提升至25.05%，同比增加1.26个百分点，主要得益于曲轴业务规模化后毛利率提升至30.25%，产能利用率超过100%。

   4. 新业务布局：拟参股长坂科技，加速人形机器人减速器业务布局，预计与标的公司在生产技术、上下游渠道等方面形成协同效应。

   5. 未来增长点：曲轴业务受益于混动/增程需求高增长，新能源电驱齿轮业务进入放量阶段，机器人减速器业务有望打开长期成长空间。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.8亿元、3.9亿元、5.2亿元，同比增速分别为52%、39%、32%，对应当前PE为35X、25X、19X。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   客户需求不及预期、新业务拓展不及预期、新产能释放与盈利爬坡不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。