新华保险(601336):NBV增长亮眼,利润及分红大幅提升-2024年年报业绩点评

# 核心观点

   1. 公司2024年实现归母净利润262.3亿元，同比增长201.1%，主要得益于资本市场回暖推动投资业绩显著改善。

   2. EV同比增长3.2%，但经济假设调整对EV产生-14.2%的负面影响。

   3. 2024年全年合计派息2.53元/股，同比增加197.6%，分红率维持30%，超市场预期。

   4. NBV表现强劲，同比增长106.8%，得益于代理人渠道高质量转型及银保渠道价值改善。

   5. 投资收益率大幅提振，总投资收益率为5.8%，同比增长4.0pt，主要得益于高股息OCI类权益资产的增配。

   6. 催化剂包括经济复苏预期下长端利率改善。

  

   # 盈利预测与评级

   1. 调整2025-2027年EPS为5.89元、6.40元、7.31元，对应目标价63.43元/股，维持“增持”评级。

   2. 2025年P/EV为0.70倍。

  

   # 风险提示

   长端利率下行；资本市场波动；寿险改革不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。