中船防务(600685):业绩处于预告中枢水平,2024年归母净利润同比大增685％-点评报告

# 核心观点

   1. 业绩表现：中船防务2024年归母净利润同比增长685%，主要得益于生产任务饱满、生产效率提升以及联营企业投资收益增加。

   2. 业务拆分：船舶产品收入增长显著，其中散货船和集装箱船营收分别同比增长123.28%和20.98%；海工业务营收同比增长64.97%，但钢结构工程营收同比下降38.43%。

   3. 订单与交付：2024年新接订单201.78亿元，交付情况良好；集团船舶总装资产整合推进，竞争格局优化，效率提升可期。

   4. 行业趋势：船价持续上涨，供需紧张叠加换船周期和环保政策，预计船舶周期震荡上行。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025-2027年归母净利润分别为8.5、16.2、24.1亿元，同比增长125%、90%、49%，CAGR=68%。

   - 对应PE为39、21、14倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1. 造船需求不及预期；

   2. 原材料价格波动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。