艾比森(300389):国内优化调整静待复苏,海外增势良好助推稳健经营-24年年报业绩点评

# 核心观点

   1. 收入与利润表现：公司2024年实现营业收入36.63亿元，同比下降8.58%；归母净利润1.17亿元，同比下降62.98%；归母扣非净利润7589.69万元，同比下降72.51%。

   2. 国内市场挑战：国内直显市场需求疲软，政务采购缩减和价格竞争加剧导致公司中国市场收入下降48.84%，毛利率下滑至11.32%。但客户结构优化，未来有望随经济复苏回暖。

   3. 海外业务增长：北美、东南亚、中东及拉美等市场表现强劲，公司海外市场收入同比增长13.78%，毛利率健康。全球化战略成效显著，多模式销售网络进一步强化全球竞争力。

   4. 经营质量优于同行：尽管盈利下滑，公司净利率2.8%、ROE8%、净营业周期40天，优于行业平均水平。轻资产模式和多区域布局助力应对市场波动，具备恢复弹性。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.35亿元、1.91亿元和2.70亿元，对应PE为30.5/21.6/15.2倍，维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   LED显示屏市场规格提升与需求增长不及预期；公司市场扩张不及预期；行业竞争加剧，公司盈利能力下降。

  

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