嘉泽新能(601619):市场化交易带来电价波动,未来装机增长规模可观-年报点评报告

# 核心观点

   1. 事件：公司发布2024年年报，实现营业收入24.22亿元，同比增长0.79%；归母净利润6.30亿元，同比降低21.53%。

   2. 项目投产与电价影响：2024年底并网装机容量达228.2万千瓦，同比增长25万千瓦，但市场化交易电量占比下降导致电价波动，风电平均电价同比下降4.67%。

   3. 储备项目丰富：公司在建及待建风电项目198.24万千瓦，装机规模增长空间可观。

   4. 现金压力与融资计划：公司应收账款为34.15亿元，期末现金余额2.72亿元，资产负债率为69.34%。计划通过发行股票募集资金不超过12亿元缓解资金压力。

   5. 产业基金模式助力发展：公司通过产业基金联合开发新能源项目，并与多家企业合作建设产业园区，推动业务多元化发展。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.05亿元、8.72亿元和11.47亿元，对应PE为12.08倍、9.78倍和7.43倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   宏观经济下行风险，电力价格波动风险，相关支持政策变化风险，新能源装机规模扩张不及预期，风速情况不及预期，弃风限电、弃光限电风险，电站出售业务开展不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。