宁波银行(002142):息差回升,分红提升-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 分红比例提升：宁波银行2024年拟分红比例为22.8%，较2023年大幅提升6.8个百分点。

   2. 业绩表现：2024年全年营收同比增长8.2%，归母净利润同比增长6.2%；第四季度不良率环比持平于0.76%，拨备覆盖率环比下降15个百分点至389%。

   3. 营收增速回升：得益于息差环比回升，2024年全年营收增速环比提升，息差从第三季度的1.81%回升至第四季度的1.86%。未来营收有望保持小个位数增长，主要得益于债券浮盈储备充足。

   4. 息差改善：2024年第四季度息差环比回升5bp至1.86%，负债端成本率改善幅度显著大于资产端收益率降幅。未来息差水平有望保持稳健。

   5. 资产质量稳定：不良率和关注率环比持平或下降，但零售贷款不良率延续上行态势，需关注零售资产质量压力。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年宁波银行归母净利润同比增长6.61%/6.81%/6.77%，对应BPS为34.99/38.65/42.55元。目标价为34.99元/股，对应2025年PB1.00倍，现价空间50%，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   宏观经济失速，不良大幅暴露。

  

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