宁波银行(002142):营收增速边际回升,息差韧性凸显-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 营收增速边际改善：宁波银行2024年全年营收、PPOP、归母净利润同比增速分别为8.2%、13.9%和6.2%，较24Q3分别变动0.7pct、0.4pct和-0.8pct。息差韧性较好，净利息收入增速环比提升0.4pct；净手续费收入降幅收窄11.0pct；净其他非息收入增速下降6.5pct，但投资收益及公允价值变动损益表现亮眼。

   2. 规模稳健扩张：总资产、贷款增速分别为15.3%和17.8%，对公实贷和零售贷款增速环比分别下降3.0pct和5.2pct。总负债、存款增速分别为15.2%和17.2%，活期存款占比有所下行，存款定期化压力仍存。全年息差为1.86%，较23年收窄2bp，但较24Q3回升1bp。

   3. 资产质量优异：不良率为0.76%，对公、个贷不良率分别下降2bp和上行1bp。前瞻性指标中，关注率和测算不良净生成率环比下行，逾期率有所上升。拨备覆盖率和拨贷比分别为389.4%和2.97%，分红比例提升至21.9%。

  

   # 盈利预测与评级

   预计宁波银行2025/26/27年归母净利润同比增速为6.8%/7.7%/8.7%，BVPS分别为35.01/38.75/42.82元，对应A股股价的PB估值为0.67/0.60/0.55倍。维持“买入”评级，目标价27.75元/股。

  

   # 风险提示

   经济复苏不及预期；信贷需求不及预期；资产质量恶化。

  

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