华特气体(688268):24年业绩符合预期,完善产业链及海内外区域布局-2024年报点评

# 核心观点

   1. 2024年业绩表现：公司实现营收13.95亿元，同比减少7.02%；归母净利润1.85亿元，同比增长7.99%；扣非后归母净利润1.74亿元，同比增长8.65%。

   2. 业务表现：

   - 特种气体业务营收9.31亿元，同比减少8.9%，其中氟碳类气体和光刻及其他混合气体营收分别增长14.9%和9.2%，但氢化物气体（以硅烷为代表）营收大幅下滑48.4%。

   - 普通工业气体业务营收2.43亿元，同比增长7.2%；设备及工程业务营收1.74亿元，同比减少13.6%。

   3. 毛利率与费用：得益于原材料价格下降，公司整体毛利率提升1.3个百分点至31.9%；期间费用率同比上升0.33个百分点至17.1%。

   4. 产业链与区域布局：

   - 纵向布局：聚焦半导体等高端领域产品研发，并通过深化气源合作等方式向上游延伸。

   - 区域布局：立足华南基地，推动南通、西南、江西等地生产基地建设；海外通过新加坡、泰国、马来西亚等地子公司完善东南亚业务布局。

  

   # 盈利预测与评级

   - 盈利预测：预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.29亿元（前值为2.25亿元）、3.16亿元（前值为2.75亿元）和3.92亿元。

   - 评级：维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   产品及原材料价格波动，下游需求不及预期，行业竞争加剧，产能建设风险，客户导入进度不及预期。

  

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