华特气体(688268):电子特气竞争加剧,2024年业绩增长8.0％

# 核心观点

   1. 2024年业绩表现：华特气体实现收入13.95亿元，同比下降7.0%；归母净利润1.85亿元，同比增长8.0%，符合市场预期。

   2. 全球半导体行业增长：2024年全球半导体市场规模达6,351亿美元，同比增长19.8%，预计2025年增长至7,189亿美元（+13.2%）。半导体制造材料市场预计2025年同比增长近8%，2023-2028年CAGR为5.6%，2028年市场规模将突破840亿美元。

   3. 客户覆盖与先进制程进展：公司已覆盖国内90%以上的8寸及以上集成电路制造厂商，并进入英特尔、美光科技、三星等全球领先半导体企业供应链。产品已应用于14nm、7nm产线，部分氟碳类产品和氢化物进入5nm先进制程工艺。

   4. 全球网络建设：公司产品出口至50多个国家和地区，设立香港亚太子公司、泰国子公司、马来西亚公司，并收购新加坡AIG公司，率先实现海外仓储、物流和技术服务能力的配套优势，海外市场直销比例逐年上升。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025年净利润预测：下调至2.27亿元（同比下降28%）。

   - 2026年净利润预测：首次引入，预计为2.57亿元。

   - 估值：当前股价对应2025/26年市盈率分别为28/25倍。

   - 评级与目标价：维持“跑赢行业”评级，目标价54.0元（对应29/25倍2025/26年市盈率），较当前股价有2%的上行空间。

  

   # 风险提示

   1. 公司市占率提升进展不及预期；

   2. 晶圆产能扩张不及预期；

   3. 行业竞争加剧。

  

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