万孚生物(300482):2024年业绩符合预期,国际业务发展加速-公司信息更新报告

# 核心观点

   - 2024年业绩符合预期，营收30.65亿元（yoy+10.85%），归母净利润5.62亿元（yoy+15.18%），扣非归母净利润4.97亿元（yoy+19.90%）。

   - 盈利能力稳中有进，销售费用率、管理费用率和研发费用率均有所下降，毛利率提升至64.15%，净利率提升至18.44%。

   - 四大常规业务结构性增长：慢病管理检测收入增长22.38%，传染病检测和优生优育检测收入分别增长9.50%和9.97%，毒品检测收入下降13.39%。

   - 国际市场持续发力，呼吸道产品矩阵丰富，海外收入实现同比快速增长。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025-2027年归母净利润分别为6.62亿元、7.78亿元和9.15亿元，对应EPS分别为1.38元、1.62元和1.90元。

   - 当前股价对应P/E分别为15.5倍、13.1倍和11.2倍。

   - 维持“买入”评级，主要基于公司盈利能力稳中有进及国际业务增速较快的判断。

  

   # 风险提示

   - 公司产品研发、注册不及预期，汇率波动风险。

  

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