中船防务(600685):一季度业绩超预期增长,接单完成年度计划71.64％-公司点评报告

# 核心观点

   1. 一季度业绩超预期增长：公司预计2025Q1实现归母净利润1.7-2亿元，同比增长1005.77%-1200.91%；扣非归母净利润1.65-1.95亿元，同比增长554.01%-672.92%。

   2. 订单完成年度计划71.64%：公司25Q1新接订单125.02亿元，主要包括高附加值船型如9200TEU集装箱船、1900TEU集装箱船及LNG加注船等。

   3. 行业机遇与挑战并存：全球贸易格局重塑可能带来区域航运发展和支线集装箱船需求增长，公司作为细分领域龙头有望受益。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测2025-2027年营业收入分别为219.07/246.36/275.29亿元，归母净利润为10.61/17.35/25.02亿元。

   - 对应PE分别为32.17/19.68/13.64倍。

   - 维持“推荐”评级，理由是公司订单充足，盈利能力随高价船交付有望稳定兑现。

  

   # 风险提示

   宏观经济波动风险、原材料价格波动风险、汇率波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。