宁波银行(002142):Q4息差上行,分红比例提升-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：宁波银行2024全年营收增速为8.2%，归母净利润增速为6.2%。利息净收入增长强劲（+17.3%），主要得益于扩表强劲和息差企稳回升，而非息净收入下降（-9.9%）。

   2. 规模扩张：全年贷款大幅增长17.8%，预计增速领跑行业；存款增长17.2%，活期存款占比稳定。

   3. 息差表现：全年净息差为1.86%，环比前三季度回升1BP，同比仅下降2BP，优于同业。存款成本率持续改善，资产端收益率略有下降。

   4. 资产质量：不良率保持稳定（0.76%），但拨备覆盖率环比下降15pct至389%，反映零售风险压力。个人贷款不良率有所上升，消费贷和按揭不良率仍在上行。

   5. 分红与股息：全年分红比例提升至22.8%，对应股息率为3.8%。

   6. 未来展望：预计2025年信贷继续保持高增速，存款成本下行将对冲部分资产端降息影响；长期看好宁波银行市场化治理和战略方向，维持“买入”评级。

  

   # 盈利预测与评级

   分析师预计宁波银行2025年信贷将继续保持高增长，一季度开门红阶段同比多增。当前估值为0.68x2025PB，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1. 经济下行压力加大，净息差继续收窄；

   2. 资产质量波动，不良率明显上升。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。