圣农发展(002299):25Q1业绩再超预期,鸡肉、食品业务稳健增长

# 核心观点

   1. 业绩表现：公司2024年实现收入185.9亿元，同比增长0.5%；归母净利润7.24亿元，同比增长9%；扣非后归母净利润6.9亿元，同比增长3.6%。2024Q4归母净利润达3.4亿元，为全年最优季度表现。

   2. 2025Q1业绩预告：预计实现净利润1.3-1.6亿元，创历史最佳水平。

   3. 成本优化：通过种源优化和管理提升，综合造肉成本同比下降约10%。

   4. 市场拓展：B端、C端、F端业务全面增长，尤其是C端收入同比增长23.4%，2025Q1增速超30%。

   5. 财务状况：2024年末资产负债率降至50%，拟每10股派发现金红利2元，并计划未来三年持续分红。

  

   # 盈利预测与评级

   分析师预计：

   - 2025-2027年鸡肉销量分别为143.6万吨、155.1万吨、167.5万吨；深加工肉制品销量分别为34.9万吨、38.3万吨、42.2万吨。

   - 收入分别为197.1亿元、221.97亿元、243.54亿元，同比分别增长6.1%、12.6%、9.7%。

   - 归母净利润分别为9.77亿元、13.01亿元、13.69亿元，同比分别增长34.9%、33.2%、5.2%。

   评级：维持“买入”评级不变。

  

   # 风险提示

   - 禽流感疫情风险；

   - 鸡价上涨晚于预期；

   - 原材料价格大幅波动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。