万孚生物(300482):24年海外收入高增,毛利率有所提升-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 公司2024年业绩表现:实现营收30.7亿元(同比增长10.9％),归母净利润5.6亿元(同比增长15.2％),扣非归母净利润5亿元(同比增长20％)。收入端符合预期,利润端有所承压。

   2. 海外收入增长及毛利率提升:2024年海外收入高增,分季度收入分别为8.6/7.1/6.1/8.8亿元,同比增速为3.5％/8.7％/17.5％/16.2％。毛利率提升至64.1％,主要得益于成本优化、规模效应及高毛利产品占比提升(如化学发光、免疫荧光)。

   3. 业务表现:

   - 慢病管理检测收入13.7亿元(同比增长22.4％),公司以免疫定量业务为核心,逐步向等级医院中心实验室渗透。

   - 传染病业务收入10.4亿元(同比增长9.5％),公司在呼吸道传染病高发期加大市场布局。

   - 毒品检测收入2.9亿元(同比下降13.4％),受北美市场竞争加剧影响。

   - 优生优育检测收入2.9亿元(同比增长10％),通过电商平台提升市占率。

   4. 国际市场进展:公司在美国子公司导入呼吸道业务,新冠抗原及流感病毒检测试剂盒获得FDA认证,推动北美市场全域渗透。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025-2027年归母净利润分别为6.6亿元(+17.1％)、7.5亿元(+14.4％)、8.6亿元(+14.6％)。

   - EPS分别为1.37元、1.56元、1.79元,对应 PE为15、14、12倍。

  

   # 风险提示

   汇率波动风险;新产品研发、注册及认证风险;海外业务拓展不及预期风险;市场竞争导致产品价格大幅下降的风险。

  

   本报告摘要不保证其100％准确性,如有疑问,请阅读正文文件。