国电电力(600795):主业盈利表现稳健,装机扩张支撑后续增长

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入1791.82亿元，同比减少1.00%；归母净利润98.31亿元，同比增加75.28%；扣非后归母净利润46.66亿元，同比减少4.20%。

   2、火电板块归母净利41.15亿元，同比增长34.05%；水电板块归母净利12.42亿元，同比下降33.01%；风电板块归母净利7.77亿元，同比下降22.76%；光伏板块归母净利6.03亿元，同比下降18.84%。

   3、2024年公司新增新能源装机428.53万千瓦，境内获取新能源资源1678.84万千瓦，核准备案1803.67万千瓦。

   4、截至2024年末，公司火电项目在建835万千瓦，水电项目在建492.35万千瓦。

  

   #盈利预测与评级：

   调整公司2025-2027年归母净利润的预测64.59/72.72/82.83亿元，对应PE分别为12.68/11.26/9.88倍，维持公司"买入"评级。

  

   #风险提示：

   电价超预期下行；项目建设进度不及预期，电力市场化改革推进不及预期。

  

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