诺禾致源(688315):2025年收入利润增长有望加速-2024年报及2025年一季报点评报告

#核心观点：

   1、2024年全年实现营收21.11亿元（同比+5.45%），归母净利润1.97亿元（同比+10.52%），扣非净利润1.71亿元（同比+21.98%）。

   2、2025Q1收入5.02亿元（同比+7.2%），归母净利润0.34亿元（同比+24.0%），业务恢复势头强劲。

   3、境外扩张稳步推进，2024年境外收入占比49.3%，业务覆盖全球约90个国家和地区。

   4、2024年公司毛利率43.7%，同比提升1.0pct；2025年Q1毛利率39.5%，同比下降1.1pct。

   5、2024年公司净利率9.65%，同比提升0.50pct；2025年Q1净利率7.19%，同比提升1.05pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入分别为22.70/25.54/28.87亿元，分别同比增长7.50%、12.52%、13.03%；归母净利润分别为2.22/2.53/2.84亿元，分别同比增长12.73%、14.13%、12.19%，对应EPS分别为0.53/0.61/0.68元，对应2025年26倍PE，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   国内外政策变动的风险；需求波动的风险；行业竞争格局恶化的风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。