海思科(002653):环泊酚快速增长,创新产品陆续兑现可期-公司动态研究

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入37.21亿元（yoy+10.92%），归母净利润3.95亿元（yoy+34.00%），扣非归母净利润1.32亿元（yoy-45.40%）。

   2、2024年Q4公司营业收入9.70亿元（yoy-0.11%），归母净利润1363.63万元（yoy-85.55%），扣非归母净利润-8313.20万元（yoy-181.57%）。

   3、2024年公司毛利率为71.46%，同比上升0.45pct；净利润率为12.53%，同比提高3.72pct。

   4、公司三个创新药产品已进入商业化阶段，2024年麻醉药贡献收入12.32亿元（yoy+44.96%），占营业收入的33.10%。

   5、2024年研发投入10.01亿元，占营业收入的26.90%，同比增加14.36%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025/2026/2027年营业收入为46.34亿元/56.50亿元/65.52亿元，对应归母净利润5.70亿元/7.24亿元/8.75亿元，对应PE为88.82X/69.94X/57.83X。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   新药研发进展不及预期，新产品市场推广不及预期，医保谈判产品降价风险，产品参与集采市场份额缩小的风险，产品海外上市和商业化进展不及预期风险，业绩低于预期的风险，药品出海受到全球贸易摩擦影响的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。