圣农发展(002299):持续稳健经营,业绩逆势高增,坚持育种研发-公司点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入186亿元，同比+0.5%，归母净利润7亿元，同比+9%；2025Q1预计归母净利润1.3~1.6亿元，同比+310%~+358%。

   2、公司通过全渠道销售策略及成本优化实现利润逆势增长，2024年鸡肉生食/深加工肉制品销售量分别为140.3/31.7万吨，同比分别增长14.7%/6.3%，C端业务收入同比+23.4%。

   3、公司持续推进“圣泽901plus”品种更新，25Q1综合造肉成本同比下降约10%，远超行业降幅。

   4、公司具备白羽鸡育种研发优势，2024年累计推广父母代种鸡超3500万套，“圣泽901”父母代种鸡雏顺利落地非洲。

   5、2024年公司经营性现金流30.5亿元，同比+33%；资产负债率下降4.1pct至50%，预计2024年全年累计现金分红4.9亿元，占归母净利润68%以上。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营收分别为203.5、225.2、237.0亿元，实现归母净利分别为11.43、12.71、16.61亿元，对应PE为18.50、16.64、12.72x，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动风险；动物疫病风险；产能释放不及预期。

  

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