国电电力(600795):火电盈利稳健提升,大渡河打开成长空间-年报点评报告

#核心观点：

   1、公司2024年营业收入1791.82亿元，同比下降1.00%；归母净利润98.31亿元，同比增长75.28%；扣非净利润46.66亿元，同比下降4.20%。

   2、火电板块受益燃煤成本下行，归母净利润41.15亿元，同比增长34%；全年入炉标煤单价922.17元/吨，同比下降1.37%。

   3、水电板块归母净利润12.42亿元，同比下降33%，主要受大兴川电站计提减值8.31亿元影响；大渡河流域水电站2025-2026年计划新增装机352万千瓦。

   4、新能源板块风电归母净利润7.77亿元，同比下降23%；光伏归母净利润6.03亿元，同比下降19%，主要受减值计提影响。

   5、2024年公司境内获取新能源资源1679万千瓦，核准备案1804万千瓦。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为1839.01亿元、1916.71亿元和1985.93亿元；归母净利润分别为77.76亿元、92.64亿元和97.83亿元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   装机速度不及预期；电力市场改革、绿电交易等行业政策推进不及预期；上游原材料涨价。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。