国电电力(600795):火电盈利稳健提升,大渡河打开成长空间-年报点评报告
国盛证券 2025-04-17发布
#核心观点:
1、公司2024年营业收入1791.82亿元,同比下降1.00%;归母净利润98.31亿元,同比增长75.28%;扣非净利润46.66亿元,同比下降4.20%。
2、火电板块受益燃煤成本下行,归母净利润41.15亿元,同比增长34%;全年入炉标煤单价922.17元/吨,同比下降1.37%。
3、水电板块归母净利润12.42亿元,同比下降33%,主要受大兴川电站计提减值8.31亿元影响;大渡河流域水电站2025-2026年计划新增装机352万千瓦。
4、新能源板块风电归母净利润7.77亿元,同比下降23%;光伏归母净利润6.03亿元,同比下降19%,主要受减值计提影响。
5、2024年公司境内获取新能源资源1679万千瓦,核准备案1804万千瓦。
#盈利预测与评级:
预计2025-2027年营业收入分别为1839.01亿元、1916.71亿元和1985.93亿元;归母净利润分别为77.76亿元、92.64亿元和97.83亿元。维持"买入"评级。
#风险提示:
装机速度不及预期;电力市场改革、绿电交易等行业政策推进不及预期;上游原材料涨价。
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