用友网络(600588):核心产品BIP3占比提升,AI产品有望推动业绩复苏

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入91.53亿元，同比-6.57%，实现归母净利润-20.61亿元，同比-113.13%。单Q4收入34.15亿元，同比-16.48%，归母净利润-6.06亿元，同比-1058.37%。

   2、收入承压主要由于部分客户需求阶段性延后和推进订阅业务模式对短期整体收入造成影响。利润还受到人员调整、减值损失等非经常因素影响。

   3、2024年公司云服务业务收入68.5亿元，核心产品BIP3实现收入31.4亿元，占整体收入比例同比+2.4个百分点。

   4、中型企业云服务收入同比增长7.9%，小微企业实现云订阅收入6.6亿元，同比+34.1%，净利润同比翻倍；大型企业客户YonBIP续费率达91.5%，一级央企新增签约7家，累计签约达44家。

   5、公司海外业务收入同比增长超50%，新设立越南、日本、德国等子公司，已在40多个国家和地区累计交付1300家海外客户。

   6、公司发布企业服务垂类大模型YonGPT2.0，覆盖财务、人力、供应链等100多个场景，在招商局集团、中国五矿等头部客户落地。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润-5.54/2.56/10.51亿元。维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧、新产品的研发与市场推广不及预期、境外经营风险、关键技术人才流失或缺乏等。

  

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