福耀玻璃(600660):2025Q1业绩符合预期,盈利同比高增

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营收99.10亿元（同比+12.15%），归母净利润20.30亿元（同比+46.25%），扣非归母净利润19.87亿元（同比+30.90%）。

   2、毛利率35.40%（同比-1.42pct），净利率20.50%（同比+4.79pct），提质增效成果显著。

   3、拟对美国子公司追加投资4亿美元建设汽车级浮法玻璃生产线，完善产业链布局。

   4、发布智能光隐侧窗新产品，上海饰件项目计划投资7亿元（2026年投产），预计年产2100万件铝合金饰件。

   5、原材料纯碱价格同比下降35.06%，成本端持续优化。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为89.67/108.50/129.64亿元，对应PE为15.8/13.1/10.9倍，维持"强烈推荐"评级。

  

   #风险提示：

   1、产能建设不及预期；2、下游整车需求不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。