艾比森(300389):短期业绩承压,海外业务增长态势良好

#核心观点：

   1、艾比森2024年营收36.63亿元，同比-8.58%；归母净利润1.17亿元，同比-62.98%；扣非归母净利润0.76亿元，同比-72.51%。

   2、25Q1营收8.26亿元，同比-4.47%；归母净利润0.36亿元，同比-48.69%；扣非归母净利润0.40亿元，同比-20.93%。

   3、海外市场2024年营收29.31亿元，同比+13.78%，2022-24年CAGR为43.0%；国内市场营收7.32亿元，同比-48.84%。

   4、2024年毛利率27.48%，同比-2.09pct；25Q1毛利率30.81%，同比+0.40pct。

   5、公司已在140多个国家形成6000家渠道合作网络，全球部署40个服务中心，拥有800多家服务合作伙伴。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-26年营业收入分别为43.21、51.85亿元，新增2027年营业收入62.28亿元。预计2025-26年归母净利润为1.55、2.04亿元，新增2027年归母净利润2.62亿元。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   汇率波动风险，行业竞争加剧风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。