国电电力(600795):火电盈利同比改善,大渡河进入投产期-年报点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收1792亿元，同比下降1%；实现归母净利润98.31亿元，同比增长75.28%。

   2、火电业务贡献净利润100.51亿元，同比增长17.91%；归母净利润41.15亿元，同比增长34.05%。

   3、水电业务完成发电量594.68亿千瓦时，同比增长7.93%；水电上网电价微降5元/兆瓦时；水电贡献归母净利12.42亿元。

   4、新能源业务2024年新增装机4.3GW，风电控股装机容量983.98万千瓦，太阳能控股装机容量1228.06万千瓦；新能源贡献归母净利13.8亿元，同比下降21.1%。

   5、2025年公司计划火电投产764万千瓦，水电投产136.50万千瓦，新能源投产641.59万千瓦。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为65、71、78亿元，对应PE13、12、11倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   新增装机不及预期、行业竞争过于激烈的风险、煤炭价格大幅上升、电价下调的风险、下游需求低于预期、补贴兑付节奏大幅放缓等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。