三一重工(600031):海外市场表现优异,现金流大幅改善-2024年年报点评

#核心观点：

   1、公司2024年实现营业总收入783.83亿元，同比增长5.90%；归属于上市公司股东的净利润59.75亿元，同比增长31.98%；经营活动净现金流148.14亿元，同比增长159.53%。

   2、盈利能力回升，销售净利率为7.83%，同比提升1.54pct，三项费用率整体下降0.74pct。

   3、海外市场表现优异，主营业务收入485.13亿元，同比增长12.15%，占营业总收入63.98%。亚澳、欧洲、美洲、非洲区域收入分别增长15.47%、1.86%、6.64%、44.02%。

   4、分业务看，挖掘机械收入303.74亿元，同比增长9.91%；混凝土机械收入143.68亿元，同比下降6.18%；起重机械收入131.15亿元，同比增长0.89%；路面机械收入30.01亿元，同比增长20.75%。

   5、新能源产品收入40.25亿元，同比增长23%，在电动化工程设备领域取得行业领先地位。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为80.74、95.91、109.97亿元，EPS分别为0.95、1.13、1.30元，PE分别为20.14、16.96、14.79倍，给予"买入"评级，合理区间17.11-20.53元。

  

   #风险提示：

   基建方面政策风险；市场风险；汇率风险；原材料价格波动风险。

  

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